투자자산운용사 레버리지, 현금흐름 분석 [시험 반영]

투자자산운용사 2과목 투자분석기법

 

이번엔 투자자산운용사 2과목 기본적 분석(3) - 레버리지, 현금흐름 분석에 정리하겠습니다.

레버리지분석, 현금흐름분석도 시험에 나왔습니다.

 

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투자자산운용사 자격증 - 재무비율 [시험 반영]

 

[기본적 분석- 레버리지분석]

투운사 시대고시책 영업, 재무 레버리지의 이해

 

a. 영업레버리지(DOL)

▶영업이익 변화율 / 매출액 변화율

= (매출액-변동비) / (매출액-변동비-고정비)

*2가지 공식 다 알아야 됩니다.

*고정비가 클수록, 매출액이 작을수록 큽니다.

*고정비는 감가상각비 생각하시면 됩니다. 

*고정비가 존재하면 변화율 차이가 증폭되니까 이런 레버리지를 보는 겁니다.

주의 : 변화율로 해야지 값 자체로 하면 안 됩니다.

예시) 판매량 100→200, 영업이익 10→30이면,

매출액 변화율 : (200-100)/100 = 1 

영업이익 변화율 : (30-10)/10 = 2

→영업레버리지 = 2

즉, 매출액이 1% 변동하면 영업이익이 2% 변동함.

b. 재무레버리지(DFL)

▶순이익 변화율 / 영업이익 변화율

= (영업이익) / (영업이익-이자비용)

*2가지 공식 다 알아야 됩니다.

*이자비용이 클수록, 영업이익이 작을수록 큽니다.

*재무레버리지가 크면 주주들은 높은 보상을 요구합니다.

주의 : 변화율로 해야지 값 자체로 하면 안 됩니다.

예시) 영업이익 100→200, 순이익 10→30이면,

영업이익 변화율 : (200-100)/100 = 1 

순이익 변화율 : (30-10)/10 = 2

→재무레버리지 = 2

즉, 영업이익이 1% 변동하면 순이익이 2% 변동함.

 

c. 결합레버리지(DCL)

▶순이익 변화율 / 매출액 변화율

= (매출액-변동비) / (매출액-변동비-고정비-이자비용)

= 영업레버리지(DOL) × 재무레버리지(DFL)

*3가지 공식 다 알아야 됩니다.

*고정비, 이자비용이 존재만 하면, DCL>1입니다.

주의 : 변화율로 해야지 값 자체로 하면 안 됩니다.

예시) 판매량 100→200, 순이익 10→20이면,

매출액 변화율 : (200-100)/100 = 1 

순이익 변화율 : (30-10)/10 = 2

→결합레버리지 = 2

즉, 매출액이 1% 변동하면 순이익이 2% 변동함.

결합레버리지는 영업, 재무 레버리지 2개 구해서 곱으로 구하는 경우가 많습니다.

 

→결합레버리지 시험에 나왔습니다.

매출액, 변동비 동일 조건에서는 고정비, 이자비율 합계가 크면 레버리지가 크죠.

그래서 선지에서 이 둘의 합이 큰 것을 고르는 문제로 나왔어요.

[기본적 분석- 현금흐름분석]

a. 현금흐름표 개념

▶현금성 자산의 유입, 유출을 표로 나타낸 것입니다.

▶회계가 발생주의 이므로, 실제 장부와 다르므로 현금흐름표를 활용합니다.

▶그 종류는 영업활동, 투자활동, 재무활동 3가지입니다.

▶간접법(당기순이익에서 출발)으로 합니다.

b. 영업활동 현금흐름

▶말 그대로 기업의 영업 활동입니다.

(+) 당기순이익

(+) 현금이 유입

(+) 투자, 재무활동에서의 손실

*투자, 재무에서 처리하잖아요?

 영업활동에서는 무관하기 때문에 (+)합니다.

→중요함 자주 나오는 듯

(+) 매출채권의 감소

= 받아야 할 돈이 감소했다.

= 돈 받았다 (+)

(+) 매입채무의 증가

= 갚아야 할 돈이 증가했다.

= 돈 덜 빠져나갔으므로 (+) 

(+) 재고자산의 감소

= 재고자산을 돈 받고 팔았다.

→시험에 자주 나옵니다.

 

(-)는 반대로 생각하시면 되고, 이거 너무 하나하나 외운다기보단 상황을 이해하려고 하십시오.

매출채권, 매입채무는 진짜 엄청 잘 나옵니다. 이번에도 나옴.

c. 투자활동 현금흐름

▶기업도 투자를 하죠. 설비투자, 주식투자, 대여금 등 활동입니다.

(+) 설비자산 처분

=설비를 돈 받고 팔았다.

(+) 유가증권 처분

=유가증권을 돈 받고 팔았다.

(+) 대여금 회수

=빌려준 돈이 들어왔다.

d. 재무활동 현금흐름

▶차입금, 자기 주식, 증자(주식수 늘리기) 활동

*투자활동과 비슷해 보이는데, 약간.. 돈 빌리기, 갚기 느낌입니다.

(+) 차입금 차입

=돈을 빌렸다.

=현금이 들어왔다.

(+) 자기 주식 처분

=자기 주식을 돈 받고 처분했다.

(+) 유상증자

=신주를 돈 받고 팔았다.

 

 

투자자산운용사 2과목 기본적 분석(3) - 레버리지, 현금흐름 분석에 대해 정리해 봤습니다.

 

레버리지, 현금흐름 둘 다 시험문제 매번 나온다고 합니다. 이번에도 나왔습니다.

 

꼭 숙지하기 바랍니다.

 

혹시나 질문사항이 있으면 아래 링크로 들어오시면 아는 선에서 답변드리겠습니다!
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