[시험 반영] 금융투자분석사 1과목 기업금융(2) [NPV, IRR]

금융투자분석사 1과목 기업금융(2)을 정리하겠습니다.

지난 시간 잘 따라왔죠?

기업금융은 시험에 나오는 거 뻔합니다.

빈출, 중요한 것은 빨간 글씨 합니다.

▶자본 예산

1년 이상의 현금유입, 유출에 대한 장기적 계획!

투자 안 성격

중요합니다.

이건 거의 시험에 나오는 것 같아요!

사업 아이템 A, B가 있습니다.

상호 배타적
① 1개만 선택함.
② 2개 정보 모두 필요함.
ex) 음료회사 O / 쿠키회사 X

상호독립적
① 서로 영향이 없음..
② 2개 정보 모두 필요함.
ex) 음료회사가 쿠키회사에 주식 투자함.

상호의존적
① 2개 모두 선택하거나,
② 2개 모두 선택 안 함.
ex) 정유, 석유화학 관계
자동차, 자동차부품 관계

 

분석 방법

빨간 글씨 위주로 아십시오!

이것도 빈출입니다.

회수기간법
= 현금유입하여 회수되는데 소요기간
기준치보다 짧으면 선택 길면 기각

화폐 시간가치, 위험보상 고려 못함.

회계적 이익률법
= 연평균 이익 / 연평균 투자금
상호독립적이면 모두 선택 (기준치 되면)
상호배타적이면 제일 큰 것 선택

화폐 시간가치, 위험보상 고려 못함.

순현재가치법(NPV)
= 현금유입(현가)-현금유출(현가) > 0
상호독립적이면 NPV > 0이면 모두 선택
상호배타적이면 NPV 제일 큰 것 선택

시간가치, 위험보상 고려 가능
(현가 = 현재가치로 계산했으므로)

내부수익률법(IRR)
= 현금유입 현가 = 현금유출 현가되는 할인율 계산
IRR > 요구수익률이면 채택
IRR < 요구수익률이면 기각

화폐 시간가치, 위험보상 고려 가능

 

▶NPV가 IRR보다 좋은 이유

IRR의 문제점

IRR은 재투자를 가정하고 수익률 측정합니다.

고차다항식을 이용해서 해를 구합니다.

그래서 해가 많거나, 음수가 나올 수도 있습니다.

즉, 오류가 많을 수 있습니다.

대신에 편리해서 실제론 많이 쓰긴 합니다.

(정확히 몇 % 딱 나오니까 직관적)

① 투자 규모, 기간에 따라 오차가 큼
② 해가 많거나 없을 수 있음
③ 계산과정에서 산술적 오류 가능
④ 주주가치 극대화랑 거리 멀 수도 있음

NPV가 좋은 이유

① 주주가치 극대화랑 더 적합함.
② NPV가 오차가 더 적고 현실적 타당성 있음.
③ 비교기간이 달라도 NPV는 적용 가능함.
④ NPV는 오직 해가 1개임