투자자산운용사 주식 패시브, 액티브 운용 [시험 반영]

 안녕하세요 현빠입니다!

 

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투자자산운용사 주식포트폴리오 운용 종류 [시험 반영]

이번에는 투자자산운용사 주식 패시브 운용, 액티브 운용에 대해 알아보겠습니다.

이번에도 역시 시험에 나오는 것 위주로 포스팅해 보겠습니다.

빨간 글씨, 진한 글씨가 시험에 자주 나옵니다.

 

[주식 패시브 운용]

<패시브 개요>

▶벤치마크 성과를 추종합니다.
▶장기간 기준으로는 액티브는 패시브를 이기기 어렵다. 심지어 비용도 많이 든다.
▶ETF가 대표적인 예시입니다.
▶큰 노력이 필요 없습니다.

 

<벤치마크 구성 방법>

A. 주가가중 주가지수

▶예시 : 다우 지수, 니케이 225 지수

▶설명 : 시가총액 = 주식 가격 × 주식 수 지요?

여기서 주식 수는 전혀 고려하지 않고 가격을 전부 합해서 종목 수로 나눕니다.

즉, 가격만 고려하는 것입니다.

사실 합리적인 방법은 아닙니다.

이를테면 삼성전자가 액면분할해서 표면 가격이 낮아지면 영향력이 줄어들겠죠?

합리적이지 않은데 왜 할까요?

사실 미국에서 처음 다우지수를 산출했을 때는 1884년인데요.

이 때는 금융산업이 발달하지 않아서 그랬습니다.

일본 니케이 225도 이것을 따라한 것입니다. 그 이후로 시가가중 주가지수로 많이 산출하고 있습니다.

 

→ 시험에는 예시가 나옵니다. 매번 나오는 걸로 알고 있습니다. 

이번에도 이게 나왔습니다. 심지어 타 시험인 금융투자분석사에도 나왔습니다..

 

B. 시가가중 주가지수

▶예시 : KOSPI, S&P500, NASDAQ100 등 대부분 지수

▶설명 : 시가총액 = 주식 가격 × 주식 수 에서

시가총액으로 판단하는 것입니다.

1980년 코스피 시가총액을 100으로 두었을 때 현재 2000이면 당시 기준 20배란 뜻입니다.

▶특징 : 규모는 반영하지만 대형주에 의해 과대평가가 될 수 있습니다.

마치 삼전 혼자 올라서 지수가 왜곡되는 것을 말합니다.

 

C. 동일가중 주가지수

▶예시 : 동일가중 S&P500 (RSP)

▶설명 : 모든 종목을 동일한 비율로 계산합니다.

▶특징 : 소형주의 개수가 많기 때문에 지수영향력이 꽤 큼

동일비율로 맞춰야 하기 때문에 거래비용이 상당합니다.

 

<인덱스 펀드 구성 방법>

위의 구성된 벤치마크가 결정되면 그것을 실제 펀드에 어떻게 모방하는지의 종류입니다.

 

A. 완전복제법

▶벤치마크에 있는 것 전부를 사는 것입니다.

▶이를테면 KOSPI200이라 하면, KOSPI200에 있는 모든 종목을 사는 것입니다

당연히 정확도는 확실하지만, 자주 사고팔았다 하니까 거래비용, 유지비용이 들겠지요?

B. 표본추출법

▶대형주는 모두 포함하지만, 중소형주는 일부만 운용자가 선택해서 담습니다.

▶완전복제법보다는 덜 정확하지만 그래도 거래비용 및 유지비용 측면은 좀 낫습니다.

 

C. 최적화법

▶잔차위험이 허용 수준 이하가 되도록 운용자가 결정하는 것입니다.

▶비용이 제일 싸지만, 과거 데이터를 기준으로 판단하기 때문에 오류가 발생할 수 있습니다.

 

[주식 액티브 운용]

 

투자자산운용사 시대고시책 패시브 액티브 펀드 그림

 

<스타일 의미>

A. 스타일이란 운용방식을 말합니다.

스타일=섹터=산업이라고 이해하셔도 무방합니다.

벤치마크도 다릅니다!

B. 스타일의 종류

▶가치투자 : 저 PER, 저 PBR, 고배당, 역행 (가격 싸지면 사고 비싸지면 판다)

▶성장투자 : 고 PER, 고 PBR, 저배당, 추세추종 (가격 오르면 사고 떨어지면 판다)

▶혼합투자 : 가치, 성장을 적절하게 혼합합니다. (편향에 따라 비율차이가 있습니다.)

▶시가총액투자 : 대형주, 중형주, 소형주

*소형주 효과라고 들어봤나요?

소형주는 성장여력이 더 커서 수익률이 더 큰 효과가 있어서 시가총액 투자도 많이 합니다.

▶사회적 책임투자(SRI) : 담배, 도박, 무기, 환경오염 관련 투자는 지양하는 것입니다.

(공공기금은 민간기금보다 사회적 가치를 따지므로 더욱더 당위성이 강조된다.)

→ 이거 선지로 자주 나온 것 같습니다.

 

→ 시험에 가치투자, 성장투자 PER, PBR 배당의 저/고 어떤 것인지 나옵니다.

 

이렇게 투자자산운용사 주식 패시브, 액티브 운용을 마치겠습니다.

 

감사합니다.

 

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