투자자산운용사 전략적, 전술적 자산배분 [시험 반영]

안녕하세요!
이번에는 투자자산운용사 3과목 - 주식투자(3)에 대해 알아보겠습니다.
전 세계 모든 기관의 포트폴리오 설계 시 최우선적으로 해야 하는 자산배분의 개념들 위주로 다룰 것입니다.

시험에도 많이 나오고, 개인투자 시에도 필수적으로 해야 한다고 생각합니다.
오늘은 자산배분에 필요한 지식과 기초지식을 습득하겠습니다.

이전 포스팅 공부하려면 여기 클릭하면 됩니다!

 

투자자산운용사 주식투자(2) - 자산배분의 개념

 

[자산배분의 종류 2가지]

<전략적 자산배분>

▶전략적 자산배분은 설계 시 정한 비율을 크게 바꾸지 않는 것입니다.

▶전략적 자산배분은 순서가 있습니다.

-투자자의 목적, 제약조건 파악

-자산집단의 선택 : 일단 후보를 정하는 것입니다.

-자산종류별 기대수익, 위험, 상관관계 추정  : 후보들의 관계를 추정

-최적자산배분 선택

→이거 선지에 자주 나왔던 것 같습니다.

▶효율적 투자기회선으로 지배원리를 따릅니다.

(같은 위험이면 수익이 높아야 하고, 같은 수익이면 위험이 낮아야 합니다)

▶퍼지 투자 기회선

효율적 투자기회선 상에 정확히 있지 않을 수 있으므로

범위를 조금 넓혀서 그 안에 들어있으면 투자기회선으로 보는 것입니다.

 

▶실행방법

a. 시장가치 접근방법

→ KOSPI200 지수와 동일하게 포트폴리오를 구성하는 것이라고 생각하면 됩니다.

b. 위험수익 최적화 방법

→ 위의 기술한 지배원리라고 생각하시면 됩니다.

c. 투자자별 특수상황을 고려하는 방법

d. 다른 유사한 기관투자자의 자산배분을 모방하는 방법

→실제로 연기금 같은 기관들은 전 세계 어딜 가도 자산배분을 합니다.

이들은 보통 투자를 잘하기 때문에 모방을 많이 합니다.

→시장가치 접근방법이 특히 자주 나온 것 같습니다.

그래도 4개 다 알아야 전술적 자산배분과 구분이 됩니다.

 

<전술적 자산배분>

 

투운사 시대고시책 포뮬러 플랜 그림

 

▶전술적 자산배분은 시장을 예측하여 자산 구성을 변동시킵니다.

물론 장기적으로는 전략적 자산배분처럼 어느 정도 정해져 있지만,

중간에 중단기적으로는 조금씩 변동시키는 것입니다.(단타는 아니고.. 월 단위입니다.)

▶물론 운용자가 과대, 과소평가를 판단할 수 없다면, 바꾸면 안 되고 전략적 자산배분처럼 해야 합니다.

▶전략적 → 전술적 자산배분의 변경으로 인한 운용성과의 책임은 해당 의사결정자가 집니다.
→ 시험에 나왔던 걸로 기억합니다.
▶실행 방법

전술적 자산배분은 역투자 전략(Negative Feedback)이라고 합니다.

이는 가격이 오르면 고평가라 팔고, 가격이 떨어지면 저평가라 사는 것입니다.

3가지가 있는데요.

a. 포뮬러 플랜

이는 주식+채권을 동시에 5:5 비율로 매수했을 때,

시간이 지나 6:4가 되면 주식이 더 많이 상승했으므로 

주식을 팔고 채권을 사서 다시 5:5로 맞춰줍니다.

b. 가치평가 모형

CAPM, APT, 기본적 분석 등 모형들을 가지고 내재가치를 계산해서

저평가 시 매수 고평가 시 매도합니다.

c. 기술적 분석

우리가 흔히 생각하는 차트 기법으로 매매 타점을 잡는 것입니다.

 

결국 a, b, c 모두 가치평가+투자위험인내 과정입니다.

지속적으로 가치평가를 자주 해서 사고팔고 하는 것입니다.

(전략적 자산배분은 그렇지 않습니다)

 

시험에는 실행방법을 주고 전략적인지 전술적인지 고르는 문제가 자주 나오는 것 같습니다.

 

오늘은 자산배분의 2가지를 배우는 투운사 3과목 - 주식투자(3)에 대해서 정리했습니다.

 

혹시나 질문사항이 있으면 아래 링크로 들어오시면 아는 선에서 답변 드립니다!

https://open.kakao.com/o/g77NDTWf

투운사 질문방 (언제든지 가능)