투자자산운용사 주식투자(2) - 자산배분의 개념

안녕하세요!
이번에는 투자자산운용사 3과목 - 주식투자(2)에 대해 알아보겠습니다.
전 세계 모든 기관의 포트폴리오 설계 시 최우선적으로 해야 하는 자산배분의 개념들 위주로 다룰 것입니다.

시험에도 많이 나오고, 개인투자 시에도 필수적으로 해야 한다고 생각합니다.
오늘은 자산배분에 필요한 지식과 기초지식을 습득하겠습니다.

이전 내용 공부하실분은 여기 클릭 하세요!!

투자자산운용사 주식투자 [시험 반영]

 

[자산운용의 기본 준비]

자산배분의 예시

<자산배분의 개념>

▶자산배분은 개별증권을 선택 전에 필수적으로 선행되어야 합니다.
그 이유는 자산군은 보통 우상향을 하며, 이들끼리의 특성이 다르고 상관성이 낮기 때문입니다.
▶주식, 채권, 원자재, 부동산(리츠), 코인 등이 있습니다.
즉, 포트폴리오 설계 시 자산군의 비율을 먼저 정하고 그 할당된 비율 내에서 개별증권을 선택합니다.
▶크게 전략적 자산배분과 전술적 자산배분이 있습니다.
(이 2가지의 자세한 기법은 다음 포스팅부터 나올 겁니다.)

<자산집단의 요건>

아무 거나 자산군이라고 불리지 않습니다.
해당의 요건이 있어야 가능합니다.
a. 동질성
▶자산집단 내는 비슷한 속성이 있어야 합니다.
▶삼성전자와 포스코홀딩스는 다른 증권이지만 둘 다 한국주식의 속성을 가지도 있습니다.
b. 배타성
▶서로 다른 자산군끼리의 다른 속성이 있어야 합니다.

▶주식과 채권은 발행형태와 움직임의 변수가 다르기 때문에 배타성 속성이 있습니다.
c. 분산가능성
▶서로 다른 자산군의 다른 속성이 있어도 자산끼리의 상관성이 낮아야 합니다.
▶거의 동일하면 서로 다른 자산군의 후보로 무의미합니다.
d. 포괄성
▶위의 해당되는 자산군 자체의 개수가 많아야 합니다.
▶즉, 주식 채권 말고도 원자재 부동산 코인 등 후보가 많아야 좋습니다. (주식 채권이 동반 하락 할 때를 대비해야 함)
e. 충분성
▶같은 자산군이어도 개수가 많아합니다.
▶주식이라는 자산군을 골랐는데 자산군에서 선택가능한 것이 1개밖에 없으면 그 개별주식이 망할 우려가 있죠?

그러면 안 된다는 겁니다.
→ 요건 5개 시험 자주 나옵니다. 필수 암기!!

<자산군의 기대수익률 추정>

자산군 자체의 기대수익을 추정해야 합니다.
미래를 완전히 예측할 수는 없어도 어느 정도의 기대수익을 파악해야 비율을 정하겠죠?
애초에 미래를 예측 못하기 때문에 자산배분을 하는 것이기 때문입니다.
a. 추세 분석법
▶과거 장기간의 수익률을 따져서 추세를 파악합니다.
(ex 미국 주식시장의 과거 연평균 수익률은 10%)
b. 시나리오분석법
▶여러 상황의 변수들을 두어 시나리오를 세웁니다.
(ex 미래 금리가 하락할 것 같으므로 이렇게 대응한다)
c. 근본적 분석법
▶기대수익률 = 무위험수익률+위험프리미엄
▶과거 자산군의 위험프리미엄을 구해서 현재 무위험수익률과 합산합니다.
(추세분석법에서의 기대수익률 전체를 추정하는 것과 차이 비교)
d. 시장공통예측치
▶현재 자산가격에 반영되어 있는 것으로 추정합니다.
(ex PER =시가총액/순이익=10의 경우,

이익대비 시총이 10배이므로 역수를 취하면 연 10% 정도는 나와야 적정한 가격을 유지할 수 있습니다.

보통 저 PER의 평균수익률이 좋은 까닭입니다.)

 

이렇게 투운사 3과목 - 주식투자(2)에 대해서 정리했습니다.

 

다음시간에는 자산배분에 대해 공부해 보겠습니다.

 

혹시나 질문사항이 있으면 아래 링크로 들어오시면 아는 선에서 답변 드립니다!

https://open.kakao.com/o/g77NDTWf

투운사 질문방 (언제든지 가능)