금융투자분석사 포트폴리오 관리(6) - 투자 성과 측정 [시험 반영]

금융투자분석사 포트폴리오 관리(6) - 투자 성과 측정을 정리합니다!

여기서 시험문제 나왔습니다.

주요 내용 빨간 글씨로 표기하겠습니다.

투자 성과 측정

포트폴리오 성과 측정 예시

투자 성과 측정 방법은 무엇일까요?
결국 위험, 수익률 2개를 측정합니다.
둘 중에 1개만 측정하면 절대로 안 됩니다.
결과적인 수익률이 높으면 좋은 포폴일까요?
절대 그렇지 않습니다.
왜냐하면 진입시점이 랜덤이기 때문입니다.
진부하고 형식적인 말이 아닙니다.
위의 사진은 제가 실제로 측정하는 겁니다.
저처럼 실제로 측정하고 있어야 합니다.
금융투자분석사 포스팅이므로 깊게는 안 합니다.

누적 차트의 시점과 종점의 차이가 최종 성과죠?
문제는 최초 시점에 진입했다는 가정입니다.
모든 성과엔 중간에 큰 낙폭이 있죠.
그니까 고점에 들어갔으면 회복이 오래 걸립니다.
따라서 진입 시점이 랜덤이어도 우수해야 합니다.
그래서 위험대비 수익률이 필요한 겁니다.
위험의 종류가 많기에 측정 방법도 다양합니다.

투자 성과 측정 종류

4가지 전부 알아야 합니다.
실제로 비교하는 시험에 나왔습니다.
(트레이너 지수 4개 계산해서 젤 큰 거 고르기)
CML, SML 중 무엇인지 알아야 합니다.

표준편차 : 자본시장선(CML)
베타 : 증권시장선(SML)
암기해야 합니다.
(샤프는 CML / 트레이너, 젠센은 SML)

① 샤프지수 : (포트폴리오 - 무위험) / 표준편차

② 트레이너 지수 : (포트폴리오 - 무위험) / 베타

③ 젠센 지수 : 포트폴리오 - CAPM
*CAPM = 무위험 + 베타 × (시장 - 무위험)

④ 평가 비율 : (초과수익) / (초과수익의 표준편차)
*초과수익 = 포트폴리오 - 벤치마크(시장) 

평가 척도의 우위성

위에 공식은 당연히 암기해야 합니다.
포트폴리오 특성에 따라 평가 척도는 다릅니다.
(이를테면 워런버핏 같은 가치투자는 샤프로 안 함)
말하자면, 매우 길지만 시험용으로만 설명합니다.
엄청 깊게는 안 나오는 것 같습니다.
보통 기출이나 문제집 기준으론 정형화되어 있죠.

[샤프지수] : 자본시장선(CML)으로 이용
[트레이너지수] : 증권시장선(SML)을 이용
[젠센지수] : 증권시장선(SML)을 이용
[트레이너지수, 젠센지수] : 초과수익
[젠센지수] : 절대적 차이
[트레이너지수] : 상대적 차이
샤프지수는 '위험자산'으로 구성되어야 측정 가능
(표준편차가 있어야만 측정 가능하니까)
무위험은 변동성과 표준편차가 없죠.

사실 위의 공식을 제대로 암기하고 있으면 됩니다.
그러면 저절로 풀리는 내용입니다.
그 정도로 준비하면 됩니다.
CML, SML은 당연히 시험에 나옵니다.

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