금융투자분석사 포트폴리오 관리(2) [시험 반영]

금융투자분석사 포트폴리오 관리(2)입니다!

오늘은 효율적 분산투자입니다.

포트폴리오 이론이라서 거의 무조건 시험에 나옵니다.

시험용은 빨간색 음영으로 표시하겠습니다!

포트폴리오 효율적 분산투자

효율적 분산투자는 2가지입니다.
① 포트폴리오 기대수익 / 위험
② 포트폴리오 위험 분산 효과

2가지 다 시험에 나옵니다.

포트폴리오 기대 수익 / 위험

주식, 채권 상관관계

기대 수익은 개념은 쉽습니다.
각 증권의 기대수익률과 투자 비율을 곱하면 되죠.
(ex : 5억으로 10%, 5억으로 0%면 Total 5%) 

실전 투자에선 위험은 여러 종류를 측정합니다.
포트폴리오 이론에선 분산으로 측정합니다.
변동성 자체가 하방의 리스크라고 가정합니다.
분산은 X, X끼리의 움직임 동인입니다.
공분산은 X, Y끼리의 움직임 동인입니다.
서로 다른 자산이므로 공분산으로 합니다.
이 공분산의 범위를 -1에서 1로 맞춥니다.
이것이 '상관계수'입니다.
상관계수가 낮을수록 분산효과가 좋습니다.
각 자산의 기대수익률이 괜찮다는 가정에서요!
상관계수가 -1이면 어떤가요?
하나가 상승하면 하나는 하락하죠?
"그러면 결국 돈 못 버는 거 아냐?"
생각이 들던가요?
아닙니다. 상승하면서 상쇄할 수 있습니다.
위의 그래프를 보면 알 수 있습니다.
우상향 하고 상관성이 낮으면 저런 그래프가 됩니다.
중간의 파란색처럼 나오죠.

시험문제에는 다음과 같은 형태로 나옵니다.
포트폴리오 위험은 3가지입니다.
개별자산위험, 투자비중, 공분산
3가지 중에 공분산이 가장 중요하다!
그리고 그 공분산을 표준화한 게 상관계수입니다.
[상관계수 = 1] : 분산효과가 X
[상관계수 < 1] : 분산효과가 O
[상관계수 = -1] : 분산효과 극대화 (위험 완전 제거)

포트폴리오의 위험 분산 효과

체계적위험, 비체계적위험

투운사, 금투사 둘 다 시험에 나오는 것 똑같습니다.
체계적 위험(시장), 비체계적 위험(개별종목)
실제로 밑의 멘트 그대로 선지에 나옵니다.

① 종목 개수를 늘리면 비체계적 위험은 감소함. 
종목의 수가 많아지면?
→ 포트폴리오 위험 = 공분산 평균 수렴
(이 문구가 중요)

② 종목의 수가 무한해도 체계적 위험은 제거 불가능
비체계적 위험은 분산투자하면 제거 가능하므로 [체계적 위험]이 관리 대상임.
따라서 총 분산이 아닌 [공분산]이 중요함!
(전체 위험이 아닌 시장 위험만 하기 때문)
즉, 포트폴리오의 위험은 사실상 [체계적 위험]의 관리!

 CML 개념도 나오는데, 다른 포스팅에서 SML과 같이 다루겠습니다.

금융투자분석사 포트폴리오 관리(2)였습니다!

다음 포스팅도 이어나갑니다!

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