[시험 반영] 금융투자분석사 기업금융(5) [기업 매수, 합병]

금융투자분석사 기업금융(5)을 정리합니다!

시험에 매번 나온 걸로 압니다.

시험에 나오는 것 위주로만 아셔도 됩니다.

빨간 글씨로 표시하겠습니다.

▶기업 매수, 합병

기업을 매수, 합병 시 어떤 변화가 있을지 알아봅니다.

선지로 꽤 나옵니다. (빨간 글씨)

매수, 합병

① 매수 : 경영권 인수, 법적 독립성 유지

② 합병 : 법적 독립성 상실
ex) 기업 A, B가 있습니다.
흡수합병 : A+B = AB (A가 B를 포함)
신설합병 : A+B = C (새로운)

③ 우호적(매수, 합병), 적대적(매수, 합병)
*합의로 했냐, 사실상 강제로 당했냐 차이입니다!

경제적 유인(장점)

매수, 합병을 하면 보통 장점이 많습니다.
이른바 시너지 효과라고 합니다.
이것은 5개를 달달 외울 필요는 없습니다.
정성적으로 이해하셔도 문제 푸는데 지장 없습니다.
선지로 종종 나옵니다.

① 합병 시 세금 절약
② 거래비용 절약, 규모의 경제
* 여러 개를 동시에 찍어낼 수 있음
③ 시장지배력 확대 (가격 결정력↑)
④ 자금조달비용 절감
⑤ 정보, 효율성 극대화

정상 가격으로 교정

① 저평가로 가격이 낮은 경우
→ 매수, 합병 대상이 되어 정상 가격 복귀

② 매수합병 추진기업 주가↓, 대상기업 주가↓
(반대로 바꿔서 많이 나옴)

③ 적대적 인수합병 : 자기자본의 대리비용 감소
→ 일반적으로 망해가는 사업이 대상이 됩니다.
그래서 무능한 경영진이 교체됩니다.

④ 우호적 매수합병
→ 경영이 어려워질 것으로 예상되면?
내부자 정보로 매수합병 추진합니다.
이를 경영자 이기주의라고 함.
따라서 이해관계에 서로 갈등이 생기죠.
(대리비용↑)

공격전략, 방어전략

이거 시험에 매우 자주 나옵니다.

시험에 독약 전략이 나왔었습니다.

공격	공개매수	말 그대로 공개적으로 하되, 적대적 매수
	백지위임장	주주들의 지지를 끌어내기 위해 경쟁
	차익협박	주가 차익 목적으로 매수 목적 (경영권 관심 X)
	차입매수	'너네 회사 다 사버릴거야!'
방어	황금낙하산	경영진에 대한 보상 겨냥 '해고하면 퇴직금 거하게 주는 계약'
	독약	일반 주주에 대한 보상 겨냥 '주주가 주식 싸게 매수 가능 권리 규정'
	초토화	인수하려는 특정 사업을 매각, 분리함 (못사게끔)
	팩맨	합병 당하지 않고, 역으로 매수
	백기사	합병 못 막으면 제3자와 우호적 합병 "백기사님~ 우리 좀 살려줘"
	사기업화	자사주 모두 사서 기업공개 철회

금융투자분석사 기업금융(5)을 정리했습니다.

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