[실제 시험 반영] 투자자산운용사 채권 볼록성

투자자산운용사 채권 볼록성을 정리하겠습니다.

지난번 듀레이션 시험 나오는 부분 체킹했죠?

오늘 볼록성도 듀레이션만큼 중요합니다.

중요한 부분은 빨간 글씨로 쓰겠습니다.

▶채권의 볼록성

채권의 볼록성을 왜 배울까요?
볼록성이란 말이 오히려 헷갈리죠.
금리가 오르면 채권 가격이 하락하는 요소입니다.
(물론 실제 변수엔 수급도 있음)
근데 그 그래프가 실제론 직선이 아니라, 곡선입니다.
이것을 볼록성이라고 합니다.

볼록성의 특성

출처 : 투자자산운용사 시대고시책

그림이 거창해 보이는데요.
직선이랑 곡선만 보시면 됩니다.

금리(수익률)가 오르면 가격이 하락하는 점은 똑같죠.
다만, 실제 함수는 저 위의 곡선입니다.
항상 직선보다 위에 있다는 것이 핵심입니다.
즉, 볼록성의 존재는 가격 상승에 더 유리합니다.
(이게 우상향의 원천이라는 이유도 있습니다)

여하튼 시험에 나오는 포인트를 정리하겠습니다.

① 듀레이션이 길면 볼록성이 크다.
② 금리↑의 가격 하락폭 < 금리↓의 가격 상승폭
(제가 투운사 2번 쳤는데, 2번 다 나왔습니다.)
③ 표면이율↓, 잔존기간↑, 만기수익률↓
일수록 볼록성이 크다.
(듀레이션이 커지므로 볼록성이 커짐)

채권 가격 변화율 수식

채권의 가격 변화율을 이해해 보죠!
위의 그래프를 수식으로 표현한 겁니다.

파란색 동그라미는 듀레이션에 의한 가격변동입니다.
따라서 듀레이션이 승수(배수) 개념이 되죠.
마이너스가 있으므로 금리와 반대방향으로 갑니다.

볼록성이 빨간색 동그라미 부분에 추가로 있습니다.
빨간색 부분 때문에 그래프가 곡선으로 바뀝니다.
이거 계산하는 문제 나왔습니다.

시험 문제)
시장수익률 5%→6%
수정듀레이션 : 2년
볼록성 : 3

가격변동률 = -2×(0.01) + 1/2×3×(0.01)²

투자자산운용사 채권 볼록성을 정리했습니다.

오늘 내용도 시험에 거의 나옵니다.

거의 똑같은 문제가 나올 정도입니다.

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